国金证券研报：USDA维持国棉与美棉需求缺口判断，印度取代中国成美国最大棉制品供应国

国金证券发布纺织品和服装行业研报，USDA 3月棉花报告维持25/26年国棉与美棉需求缺口判断。报告指出，2025年美国服装零售店销售额增长5%创历史新高，但美国棉制品进口量维持在330万吨，零售商为应对关税环境主动削减库存；印度凭借垂直整合供应链首次取代中国成为美国最大棉制品供应国，中国份额下滑受地缘政治风险及美国对华10-125%高额关税影响。