券商研报 · 监控品牌个股（森马/安奈儿/起步/金发拉比/孩子王/太平鸟）· 国信证券·2026-04-02 08:00· 2026-04-02精选AI 评分74

国信证券研报：森马服饰2025年收入增长3%，分红率超90%

2025年收入增长3%，分红率超90%

AI 导读

国信证券研报显示，森马服饰2025年实现营业收入150.90亿元，同比+3.2%，归母净利润8.92亿元，同比-21.5%，拟每10股派息3.3元，分红率为90.6%。

推荐理由

研报拆出了分品类和分渠道的收入毛利结构，读者可以看到儿童服饰与各渠道的分化情况。

研报要点

业绩森马服饰中性
森马服饰2025年实现营业收入150.90亿元，同比+3.2%，归母净利润8.92亿元，同比-21.5%，销售费用及存货减值增加致利润承压。
业绩森马服饰看多
森马服饰2025年儿童服饰收入108.00亿元，同比+5.2%，占比提升至71.6%，儿童服饰收入增长领先休闲服饰。
业绩森马服饰中性
森马服饰2025年拟每10股派息3.3元，分红率为90.6%，分红率超90%。
业绩森马服饰中性
森马服饰2025Q4收入52.46亿元，同比+0.4%；归母净利润3.56亿元，同比-7.0%，下半年以来费用控制成效显现。
业绩森马服饰中性
森马服饰2025年末线下门店净减394家至7931家，其中直营净增48家、加盟净减388家。
业绩森马服饰中性
森马服饰2025年直营渠道收入20.16亿元，同比+30.3%；线上渠道收入69.72亿元，同比+4.5%；加盟渠道收入57.69亿元，同比-5.0%。
业绩森马服饰中性
森马服饰2025年毛利率同比提升1.2pct至45.1%，归母净利率-1.9pct至5.9%，主受销售费用及存货减值计提增加影响。
业绩森马服饰中性
森马服饰2025年存货周转天数同比增加9天至149天，经营性现金流净额17.30亿元，净现比为1.9。

观点与数字提取自研报原文，口径以报告为准；预测类内容为机构观点，不构成事实陈述。