花旗予滔搏“买入”评级 目标价1.7港元

滔搏是国内最大的运动鞋服零售商之一，主要代理耐克、阿迪达斯等品牌在中国的生意。花旗这次给它“买入”评级，理由不是卖得多猛，而是钱收得实：滔搏最新半年报里，经营现金流同比增长36%到18.44亿元人民币，是同期净利润的2.8倍——也就是说，账面利润背后有真金白银进账，不是压货赊销堆出来的。对童装渠道的参照意义在于：运动童装赛道里，能同时把货卖出去、把钱收回来的玩家，抗风险能力更强；店主和商场招商时，可以重点看这类现金流健康的运动品牌合作方，而不是只看门店扩张速度。