券商研报 · 监控品牌个股（森马/安奈儿/起步/金发拉比/孩子王/太平鸟）· 太平洋·2025-04-02 08:00· 2025-04-02精选AI 评分74

太平洋证券点评森马服饰2024年年报：童装收入102.7亿元同比增9.6%

24年财报点评：童装表现持续亮眼，全域实现健康发展

AI 导读

太平洋证券点评森马服饰（002563）2024年年报：全年收入146亿元/同比+7.1%，归母净利润11.4亿元/同比+1.4%，24Q4收入52.3亿元/同比+9.8%。

推荐理由

研报拆出了童装与休闲服饰、线上线下的分部增速，便于对照判断哪块业务在拉动整体增长。

研报要点

业绩森马服饰看多
2024年公司收入146亿元·同比+7.1%，归母净利润11.4亿元·同比+1.4%，全年业绩符合预期，Q4增长提速。
业绩森马服饰看多
2024年儿童服饰收入102.7亿元·同比+9.6%，毛利率47.3%·同比+0.5pct，童装表现持续亮眼。
业绩森马服饰看多
2024年童装线上收入同比+13%，毛利率同比+2.9pct，主要系加大线上渠道管控以及折扣改善。
扩张森马服饰看多
截至2024年底，直营/加盟店分别同比净开299/96家至980/7260家，线下恢复净开店，重回规模增长。
业绩森马服饰看多
2024年存货周转天数140天（22/23年分别为185/159天），一年期以内新品占比同比+25.6pct至79%，库存结构优化明显。
业绩森马服饰中性
2024年毛利率同比-0.2pct至43.8%，净利率-0.4pct至7.8%，销售费用率同比+1.5pct，主要系线上投流费用及线下新开门店费用增加。
业绩森马服饰看多
2024年经营性现金流净额12.63亿元，净现比1.1，每股派息0.35元，分红率82.9%。
预测森马服饰看多
机构预测公司2025/26/27年归母净利润分别为12.05/13.68/15.08亿元，当前股价对应PE分别为16/14/13倍。

观点与数字提取自研报原文，口径以报告为准；预测类内容为机构观点，不构成事实陈述。