纺织服装行业周报：安德玛下调FY2027收入指引，申洲国际预计26H1业绩下降38%-43%
安德玛公布FY2027Q1（2026年4-6月）营收10.98亿美元，同比下降3.19%，净利润0.01亿美元扭亏为盈，并将FY2027收入指引下调至同比下降中单位数。申洲国际发布2026H1业绩预告，受人民币兑美元升值、人工及原材料成本上涨及需求不足影响，预计归母净利润同比下降38%-43%。本周SW纺织服饰板块上涨2.95%，跑赢沪深300 0.64pct。
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东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 纺织服饰2026年中期策略：制造端关注龙头盈利及估值修复，品牌端精选经营韧性
东财行业研报发布纺织服饰2026年中期策略，建议制造端关注估值低位的中游龙头（伟星股份、裕元集团、申洲国际、华利集团），品牌端精选经营韧性标的。2026年上半年限额以上纺织服装社零同比增长6.7%，美国5月服装店销售额同比增长7.08%，零售商库销比2.11个月处近五年最低。运动服饰推荐安踏体育、361度，家纺推荐罗莱生活，品牌服饰建议关注森马服饰、歌力思。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4040 阿迪达斯品牌二季度收入增长14%，公司上调全年收入指引
阿迪达斯披露2026财年第二季度业绩，品牌不变汇率收入增长14.0%至67.43亿欧元，净利润3.84亿欧元，毛利率提升0.8个百分点至52.5%。服装品类收入增长35%至27.21亿欧元，DTC渠道增长25%至29.09亿欧元，其中电商增长27%；管理层上调全年收入指引至增长9%-10%，营业利润目标维持约23亿欧元。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 纺织服装7月投资策略：6月服装社零同增4%，越南纺织出口同比转正
纺织服装7月投资策略报告指出，6月服装社零同比增长3.9%，1-6月累计同比增长6.7%，持续领先整体社零；6月越南纺织品出口当月同比+2.8%、鞋类出口+1.7%，增速由负转正。6月中国纺织品/服装/鞋靴出口分别同比+12.2%/+3.2%/-1.2%。品牌服饰看好安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬、罗莱生活、富安娜，纺织制造推荐申洲国际、华利集团、伟星股份、开润股份。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3131 纺织服装ESG专题报告：技术与供应链重构，关注纺服低碳转型
东财行业研报指出，纺织服装行业ESG实践正从被动减排转向主动创效，技术、供应链与产品三端同步重构。截至2026年6月，安踏、申洲、李宁、华利等已发布2025 ESG独立报告，2024年ESG报告披露比例达69.2%。安踏2025年可持续产品占比突破38%，同比提升8个百分点，MSCI评级升至AA级；波司登将349家供应商环境绩效纳入核心评价体系。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4242 纺织服装2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点
东财行业研报指出，2026上半年A股与港股纺服指数均跑输大盘，品牌服饰基本面好于纺织制造，1-5月服装社零累计同比+7.2%。报告提出三大主线：高端服饰消费韧性强（26H1运动户外服装均价上涨19.5%）、睡眠经济驱动家纺消费升级（亚朵电商床品份额提升至10.1%）、关税与原材料价格趋稳下优选制造龙头，重点推荐安踏体育、比音勒芬、罗莱生活、华利集团等标的。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4040 运动服饰行业：2Q26整体流水表现环比减弱，聚焦下半年趋势反转的可能性
运动服饰行业2Q26整体流水环比减弱，Nike中国区4QFY26收入（排除汇率影响）同比下降17%，安踏预计2Q26流水小幅正增长、Fila同比增长3%-4%，Descente增长20%-30%、Kolon增长40%-50%，李宁2Q26流水同比小幅下降且5-6月零售折扣同比加深幅度大于主要竞争对手。江南布衣2Q26全渠道流水保持高单位数同比增速，7月3日收盘价对应股息率约为8.5%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4141 耐克公布FY2026年度业绩，预计FY2027Q1营收下降但毛利率改善
耐克公布FY2026年度业绩，全年营收463.98亿美元同比持平，净利润31.08亿美元同比下降3%，其中大中华区营收58.47亿美元同比下降11%。FY2026Q4营收109.72亿美元同比下降1%，净利润同比增长407%，毛利率49.2%同比提升8.9pct（其中9.0pct来自关税返还）。公司预计FY2027Q1营收同比下降低至中单位数，毛利率开始小幅提升。
东财行业研报 · 纺织制造（1224）AI 评分4040 耐克FY26Q4经营改善符合预期，抖音服务费分级新规落地
耐克公布FY26Q4营收109.72亿美元，同比下降1%，其中经销业务同比增长4%、NIKE Direct同比下降7%，Converse收入同比下降32%。抖音电商自7月8日起调整达人服务费规则，由统一10%费率改为按月度经营评级分档，劣质达人费率最高或升至40%。5月服装零售同比增长3.7%，环比持平。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3535 耐克FY2026关税返还带动利润端改善，毛利率修复有望提前至FY27Q1
耐克FY2026收入464亿美元同比持平，Q4收入110亿美元同比-1%，利润因Q4关税返还大幅超出彭博一致预期，剔除关税返还后毛利率40.2%、同比下降0.1%。北美Q4批发渠道+10%、跑步和足球品类双位数增长，大中华区库存金额和件数均双位数下降、折扣回落。管理层预计FY27Q1-Q2收入低至中个位数下滑，毛利率改善有望提前至FY27Q1。
QuestMobile · 研究报告AI 评分3333 QuestMobile发布2026“夜经济”洞察报告：30岁以下与51岁以上用户成为消费主力，四大核心场景成为商家争抢主场
QuestMobile数据显示，2026年5月夜间时段日均去重活跃用户规模达9.37亿，同比增长4.6%，其中0点至次日2点深夜时段达4.40亿，同比增长16.9%。夜间消费人群集中于30岁以下及51岁以上群体，新一线、二线、三线城市用户合计占比超六成。夜间购物、娱乐、美食、酒旅四大场景共振，抖音夜间活跃占比达87.5%，安踏和阿迪达斯运动鞋服内容互动量分别为111万次、180.3万次。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4040 纺服行业2026年618大促点评：细分运动户外和轻奢本土品牌排名跃升，高端消费延续高景气
2026年天猫618全周期品牌成交排行榜出炉，运动户外与轻奢本土品牌排名跃升，高端消费延续高景气。Lululemon、KOLON、迪桑特、比音勒芬、朗姿等轻奢定位品牌排名集体上移，比音勒芬新晋男装榜第6，江南布衣维持在第10；安踏集团多品牌矩阵全面发力，Adidas全面反弹，On昂跑新上榜。361度、JORDAN、CONVERSE等大众品牌落榜，消费分层趋势加剧。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4242 纺织服装6月投资策略：服装社零增长凸显韧性，纺织原料价格回落
2026年1-5月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长7.2%，5月单月同比增长3.8%，持续领先整体社零表现。5月电商运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺销售额同比分别为-6%/-1%/-9%/-26%，比音勒芬、优衣库等品牌线上增长居前。年初至今内棉、外棉价格分别+11.9%/+12.2%至17405元/吨和14559元/吨，6月以来均呈下跌态势。
东财行业研报 · 纺织制造（1224）精选AI 评分5757 山西证券点评5月社零数据：纺织服装社零同比增长3.8%
国家统计局公布2026年5月社零数据，5月社零总额4.11万亿元，同比下降0.6%，剔除汽车后同比增长1.1%；1-5月社零总额20.60万亿元，同比增长1.4%。
推荐理由：研报给出了纺织服装社零与线上穿类商品的增速对比，读者可据此判断童装终端消费的冷热程度。
东财行业研报 · 纺织制造（1224）AI 评分3636 2026纺服&美护行业半年度策略：内需与上游双主线，高股息正当时
东财行业研报提出2026纺服&美护行业半年度策略，核心为把握消费复苏与上游原材料两大主线，并重视高股息标的配置价值。内需方向看好运动行业国牌龙头，抖音仍是国货品牌最重要的增量渠道；上游方面美棉/羊毛价格累计上行23%/80%以上，建议关注百隆东方、天虹国际集团、新澳股份等受益标的。高股息方向推荐海澜之家、江南布衣、波司登等标的。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 纺织服装行业周报：纺织制造台企5月营收环比有所改善，周大福FY2026业绩超预期
纺织制造台企2026年5月营收表现普遍环比改善，鞋履制造商丰泰5月营收同比增长11.74%、来亿同比增长0.86%，服装制造商聚阳同比增长8.84%、儒鸿同比增长0.69%，裕元集团5月制造业务营收同比下降6.6%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4242 纺织服饰行业专题：高端消费回暖，轻奢品牌崛起，如何把握投资脉搏
研报构建"规模-价格-投入"三维跟踪框架，认为轻奢服饰需求曲线呈S型，持续促销会令心理锚定价位下移陷入弹性陷阱。野奢端亚玛芬2025年收入+27%、经营利润+45%，安踏体育近两年净利润增量中亚玛芬、迪桑特可隆、FILA分别贡献57%/36%/13%，三夫户外X-BIONIC收入从2022年1.27亿增至2025年3.94亿、毛利率升至59%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 Amer Sports公布FY2026Q1财报，上调全年业绩指引
Amer Sports于5月19日公布FY2026Q1财报，营收19.46亿美元，同比增长32.1%，归母净利润1.65亿美元，同比增长22%，并上调全年业绩指引，预计FY2026营收同比增长20%-22%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4242 亚玛芬体育一季度业绩超彭博一致预期，管理层上调全年指引
亚玛芬体育（Amer Sports）2026财年第一季度收入同比增长32%至19.46亿美元，调整后净利润2.18亿美元，经调营业利润率同比+1.6个百分点至17.4%，各业务、地区及渠道均双位数增长，管理层上调2026全年收入指引至增长20-22%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）精选AI 评分5555 国信证券5月纺服策略：4月服装社零同比增3.6%，越南鞋靴出口同比降14.6%
国信证券发布纺织服装5月投资策略，4月服装社零同比增长3.6%，全年至今累计同比增长8.1%。电商渠道运动服饰/户外服饰销售额同比分别+5%/+11%，休闲服饰-14%、家纺-22%；4月越南纺织品出口同比+1.1%、鞋类出口同比-14.6%，中国鞋靴出口同比-17.1%。
推荐理由：研报把社零、电商、出口和原料价格放在同一框架下，读者可据此判断品牌端与制造端景气度的分化方向。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4242 纺织服装2025年报&26一季报总结：消费复苏渐显，制造景气承压
2025年纺织制造板块收入同比-1.5%至37.1亿元，毛利率/净利率均下降0.2pct至19.4%/7.9%；服装家纺板块收入同比-2.9%至27.0亿元，毛利率/净利率提升1.7/2.6pct至45.2%/5.2%。
东财行业研报 · 纺织制造（1224）AI 评分4040 运动品牌产品竞争分析专题：2026年第一季度：高端化与差异化景气占优
2026Q1三平台（天猫、京东、抖音）运动大类销额+10.7%、销量+4.3%、均价+5.8%，运动休闲服均价同比上升17.0%至268元，运动鞋均价299元、同比-1.0%。耐克销售额同比下滑9.5%、份额降至10.7%，阿迪达斯销售额上升36.9%、份额升至10.6%，Adizero销售额增长超140%至6100万元。本土品牌中安踏、李宁份额提升，特步、361度份额下降。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4040 纺织服饰2025年报及2026年一季报总结：26Q1品牌服饰业绩改善，上游表现分化
纺织服饰板块2025年报及2026年一季报显示，品牌服饰26Q1营收同比+8.3%、归母净利同比+9.0%，春节销售带动业绩回暖；25年营收同比+4.2%但归母净利同比-7.3%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 阿迪达斯一季度收入增长14%，所有区域和渠道均实现增长
阿迪达斯2026财年第一季度收入65.92亿欧元，同比+7.1%，不变汇率收入+14.0%，净利润4.87亿欧元，所有区域和渠道均实现增长。分渠道看，DTC渠道增长22%，其中电商渠道增长25%，自有商店增长19%，批发渠道增长8%；分品类看，服装增长+31%，专业运动品类增长29%。管理层维持全年指引，收入预计增长高单位数，营业利润目标约23亿欧元。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 耐用消费产业行业研究：内棉价格有望温和上行；水羊高端化成效显著
USDA下属FAS预计26/27年度我国棉花产量720万吨，同降4.5%，播种面积下降2.6%至297万公顷，内棉价格有望温和上行；截至26年4月6日新疆整体棉花种植进度达25.4%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4242 纺织服装4月投资策略暨一季报前瞻：3月服装社零同增7%，一季度品牌服饰及纺纱龙头业绩预期乐观
3月服装社零同比增长7%，2026Q1电商运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别同比+12%/+31%/-2.9%/-11.7%/-1%。品牌服饰重点公司2026年一季度均有望实现正增长，罗莱利润增速领先，比音勒芬、森马服饰、富安娜收入和利润预计均有高单至低双的增长；纺织制造方面百隆东方预计订单景气度最高、业绩增速最快，开润主受嘉乐带动利润端预期有双位数增长。
东财行业研报 · 纺织制造（1224）AI 评分3838 耐克FY26Q3营收符合预期；医美下游加速向头部集中
耐克公布FY26Q3经营情况，营收持平（汇率中性下同比下降3%），其中批发业务同比增长1%，NIKEDirect同比下降7%（NIKEDigital同比下降9%，直营门店同比下降5%），复苏进程受内部产品团队重组与宏观环境挑战影响。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4040 耐克FY26Q3大中华区复苏承压，跑鞋引领增长，毛利率拐点可期
耐克FY2026Q3收入113亿美元，同比持平（不变汇率口径-3%），大中华区收入双位数下滑但降幅收窄，管理层称其仍处恢复初期。北美及批发渠道保持增长，跑鞋引领鞋类增长，经典鞋款拖累，中国市场和Converse品牌持续承压。Q4指引收入下降2%~4%、毛利率下降25~75个基点（含北美关税上调导致的250个基点），管理层预计FY27Q1为关税拖累毛利率的最后一个季度，Q2起毛利率有望扩张。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 纺织品和服装行业研究：晶苑国际26年预计稳增长；2月美护线上短期承压
晶苑国际发布2025年报，实现收入26.4亿美元、同比增长6.9%，净利润2.25亿美元、增长12%，毛利率19.9%，年度派息0.48港元、分红率66%，预计26年维持稳健增长。2025年12月护肤品类线上GMV同比降低2.4%，天猫/京东/抖音同比-13%/-8.8%/+5.1%；彩妆线上同比增长0.5%。1月服装零售同比增长3.3%，表现稳健。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分4747 纺织服装3月投资策略：服装社零同比增长10%，上游原材料价格持续上涨
1-2月服装社零同比增长10.4%，增速环比提速，2月受春节旺季带动零售表现较好，宝胜国际2月经营收益上升81.5%。电商端户外品类增长领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰分别同比+11%/+25%/+10%。上游原材料价格持续上涨，年初至今内棉+8.5%至16884元/吨、羊毛+24.6%至12.72美元/公斤、PA6和PA66分别+43.1%/+21.6%。
东财行业研报 · 服装家纺（1225）AI 评分3838 纺织品和服装行业研究：国棉与美棉需求缺口判断维持；逸仙电商获超一亿战略融资
USDA 3月棉花报告维持25/26年国棉与美棉需求缺口判断，印度首次取代中国成为美国最大棉制品供应国。逸仙电商3月11日公告通过定向发行可转债引入战略资本，交易总额1.2亿美元，资金将投入产品研发、全球供应链整合与海外市场扩张。1月服装零售同比增长3.3%，纺织制造板块上周下跌0.45%。
FashionNetwork 时尚商业网中国站（海外时尚中文面）AI 评分3434 Puma与苏州申赛新材料达成研发合作
Puma已与中国制造商苏州申赛新材料股份有限公司（Shincell New Materials Co Ltd）签署研发合作协议，双方将在苏州建立研发实验室，共同开发新型聚合物，以进一步迭代其Nitro性能泡沫技术。苏州申赛的技术专长基于纯物理发泡工艺，利用大气气体在塑料材料内部捕获微米级和纳米级气泡，能产生极轻且具有高反应活性的材料。Puma计划在未来几个季度推出首批源自双方联合研究的鞋款。
母婴行业观察 · 最新文章（母婴/童装产业）AI 评分5050 雪中飞代工阿迪达斯、波司登代工CK，品牌溢价如何讲下去
消费者先后发现阿迪达斯羽绒服吊牌制造商为江苏雪中飞制衣有限公司、Calvin Klein Jeans羽绒服生产商标签为常熟市波司登进出口有限公司，品牌方均证实为合作代工厂。
母婴行业观察 · 最新文章（母婴/童装产业）AI 评分4848 安踏集团三季度业绩稳增，童装业务嵌入多品牌矩阵
安踏集团发布第三季度营运表现公告，安踏品牌与FILA品牌本季度零售金额均录得低单位数正增长，迪桑特、可隆体育等所有其他品牌实现45–50%增长。童装未以独立业绩呈现，而是融入各品牌产品线：安踏儿童深耕大众市场，FILA KIDS定位高端运动时尚。参考中期报告数据，截至2025年6月，安踏儿童门店数为2,722家，FILA KIDS门店数为590家；集团计划在2027年前实现全品牌防水产品无氟化。
母婴行业观察 · 最新文章（母婴/童装产业）AI 评分5858 361°发布三季度运营概要：童装零售额同比增长约10%，电商流水同比增20%
361°国际有限公司于2025年10月13日发布第三季度运营概要，主品牌线下零售额同比增长约10%，童装品牌亦实现同等幅度增长，电商平台整体流水同比攀升20%。
母婴行业观察 · 最新文章（母婴/童装产业）精选AI 评分6262 361°上半年营收57.05亿元，儿童品牌收益12.6亿元同比增长11%
361°国际有限公司披露2025年中期业绩，上半年总收益57.05亿元，同比增长11%。其中儿童品牌收益12.6亿元，同比增长11%，占集团总营业额22.1%，推出FLASH科技、足弓自适应系统科技等，并将产品覆盖年龄段拓展至16岁青少年。
推荐理由：披露了儿童业务占集团营收比重，可据此判断童装在运动品牌中的实际分量。