国信证券：森马服饰上半年童装收入增6%、直营渠道增34.8%，费用率上升致净利润同比-41.2%
国信证券研报显示，森马服饰（002563）2025年上半年营业收入61.49亿元（同比+3.3%），归母净利润3.25亿元（同比-41.2%），销售/财务费用率分别同比+3.6/2.0pct，净利率同比-4.1pct至5.2%。
推荐理由：研报拆分了童装与各渠道收入结构，可看出直营扩张带来的费用压力与利润下滑之间的关系。
券商与机构研报要点：童装与服装行业观点、品牌研报评级、市场规模预测，附研报解读。
国信证券研报显示，森马服饰（002563）2025年上半年营业收入61.49亿元（同比+3.3%），归母净利润3.25亿元（同比-41.2%），销售/财务费用率分别同比+3.6/2.0pct，净利率同比-4.1pct至5.2%。
推荐理由：研报拆分了童装与各渠道收入结构，可看出直营扩张带来的费用压力与利润下滑之间的关系。